פוט מכוסה - Covered (Married) Put

הפוט המכוסה הינה אסטרטגיית הכנסה, המניחה ירידה במחיר נכס הבסיס. זו אסטרטגיה הופכית לקול המכוסה. זו אסטרטגיה אפקטיבית, בה מתקבלת הכנסה נאה על-ידי ביצוע שורט גם על נכס הבסיס (מניה) וגם שורט על אופציית הפוט.

הרעיון מאחורי הפוט המכוסה הינו שסוחר שהמבצע שורט על מניה, כותב פוט מחוץ לכסף (או בכסף), ומקבל הכנסה מהפרמיה תמורת הכתיבה.

אם המניה יורדת מתחת לסטרייק בו נכתבה אופציית הפוט, יתבצע מימוש והמניה תירכש מחדש, אבל יש רווח בכל מקרה שהוא הפרמיה שנכנסה לכיס מהכתיבה ובנוסף מהירידה במניה עד למחיר הסטרייק של הכתיבה.

אם המניה נשארת סטטית, והפוט הכתוב לא ממומש כיוון שמחיר המניה לא ירד, הפוט פוקע חסר ערך, וניתן לכתוב פוט חדש וליצור הכנסה נוספת בדמות הפרמיה שתתקבל, וכך חוזר חלילה.

אם המניה עולה, הפרמיה שהתקבלה נשארת בכיס, וממתנת את ההפסד בגין השורט על המניה.

​

 להיות ב"שורט" (Short), מכירה בחסר, על מניה זה מצב מסוכן, זה כיוון שאם המניה עולה נוצר הפסד על השורט. אם עולה צורך בכיסוי השורט, היינו רכישה של המניות בסכום גבוה מאשר התקבל עבורן, נוצר הפסד שיכול להתעצם ככל שהמניה ממשיכה ועולה.

מסיבה זו הברוקר דורש בטחונות (Margin) כנגד שורט. היינו שבחשבון יהיו מספיק נכסים/מזומן כדי לכסות ההפסד הפוטנציאלי. כמובן שדרישת הביטחונות עולה ככל שההפסד מעמיק, ואם בחשבון אין מספיק בטחונות, יקרה מצב של Margin Call: הברוקר ינזיל את הפוזיציה (יקנה באופן כפוי את המניות) בהפסד כבד (כך ניתן למחוק לגמרי חשבון).

לעיתים זה משתלם לכתוב את הפוט בכסף או בתוך הכסף, ואז הפרמיה שתתקבל תהיה יותר גבוהה, וגם הסיכוי למימוש יותר גבוה.

​

הרווח האפשרי באסטרטגיית פוט מכוסה הינו מוגבל לסכום (הפרמיה) שכותב האופציה קיבל תמורתה ובנוסף מירידת המניה עד לסטרייק הכתיבה.

​

הסיכון/ההפסד המירבי הינו בלתי מוגבל (!) כיוון שמניה יכולה לעלות במחירה ללא הגבלה.

​

כיוון שכאמור מכפיל נכס הבסיס הוא 100, אם מחיר האופציה הנמכרת הוא, למשל, 1.2$, כותב האופציה יקבל תמורתה אפוא כ-120$.

​

כיוון שמכפיל נכס הבסיס של אופציה הוא 100, כנגד כתיבה של פוט יש להיות בשורט על 100 מניות.

​

האופציות/מניות סחירות, לכן ניתן בכל עת עד הפקיעה לסגור את האסטרטגיה ברווח או בהפסד (אין צורך להמתין ולהפסיד ממון רב).

​

יצויין כי שווי אופציית הפוט הכתובה חשוף לשחיקה מחמת חלוף הזמן, ומאפשר לסגור את הכתיבה ברווח (אלא עם מחיר נכס הבסיס עלה).