מכירת חוזה סינטטי - Short Synthethic

מכירת חוזה הסינטטי מחקה התנהגות שורט (מכירה) של נכס הבסיס (מניה, מט"ח, סחורות וכו') באמצעות שימוש באופציות, כאילו נמכר נכס הבסיס בעצמו.

מכירת חוזה סינטטי (Short Synthethic): מחקה התנהגות של מכירת של נכס הבסיס באמצעות מכירה של אופציית קול (Short Call) ובמקביל קניה של אופציית פוט (Long Put) וזאת באותו סטרייק (בד"כ בספוט - השער שבו נסחר נכס הבסיס) לאותו מועד פקיעה.

​

הרווח האפשרי במכירת חוזה סינטטי מוגבל כיוון שמחיר מניה יכול לרדת רק עד אפס. 

​

הסיכון/ההפסד המירבי במכירת חוזה סינטטי אינו מוגבל כיוון שמניה יכולה לעלות במחירה ללא גבול עליון.

​

אם המניה עולה מעבר לסטרייק בו נקנה החוזה הסינטטי, בפקיעה יתבצע מימוש של הקול הכתוב, והברוקר ימכור 100 מניות כנגד כל חוזה סינטטי, אבל יש הפסד שהוא העלייה במחיר המניה עד לשער הפקיעה כאילו בוצע שורט מלכתחילה על 100 מניות ומחירן עלה. במצב כזה ניתן לכתוב פוט מכוסה, או לקנות בחזרה את המניות.

(*** לגבי הסיכון והביטחונות הנדרשים לאחר מימוש קול כתוב וכאשר יש מניות בשורט בחשבון, ראה אסטרטגיית מכירת קול)

​

אם המניה יורדת מתחת לסטרייק בו נמכר החוזה הסינטטי, בפקיעה יתבצע מימוש של הפוט הקנוי, והברוקר ימכור 100 מניות כנגד כל חוזה סינטטי. הרווח הוא הירידה במחיר המניה עד לשער הפקיעה כאילו בוצע שטורט מלכתחילה של 100 מניות ומחירן ירד. במצב כזה ניתן לכתוב פוט מכוסה​, או לקנות בחזרה את המניות.

​

הברוקר ידרוש בטחונות כנגד אסטרטגיית מכירת חוזה סינטטי, בד"כ בשיעור נמוך מהביטחונות הנדרשים בביצוע שורט על 100 מניות (דרישת הביטחונות תגדל עם העלייה במחיר נכס הבסיס).

היתרון של מכירת חוזה סינטטי על מכירת המניה - ההשקעה הכספית (השכבת בטחונות) נמוכה מביצוע שורט על המניה עצמה, אבל הרווח מירידת המניה הוא (כמעט) אותו דבר (זהו מינוף).

​

כיוון שמכפיל נכס הבסיס הוא 100 - כל חוזה סינטטי מייצג כ-100 מניות. זה יתרון נוסף של מכירת חוזה סינטטי - ניתן לשלוט ביותר מניות בהשקעה כספית (דרישת בטחונות) נמוכה (מינוף). זהו גם החיסרון, האילוץ ל"מכירה" במכפלה של 100 מניות.

​

במכירת חוזה סינטטי נחסכת הריבית המשולמת עבור הלוואת מניות לביצוע שורט, וגם זה יתרון.

​

חישוב התשואה הינו הרווח חלקי הביטחונות הנדרשים. למשל, אם הביטחונות הנדרשים הם 500$, התקבל רווח של 100$ - זו תשואה של 20% על הביטחונות (100 חלקי 500).

​​

האופציות סחירות, לכן ניתן בכל עת עד הפקיעה לסגור את האסטרטגיה ברווח או בהפסד (אין צורך להמתין ולהפסיד ממון רב).

​​

מאפייני האסטרטגיה

הרכב האסטרטגיה:

1 מכירת (כתיבת) אופציית קול

+

1 קניית אופציית פוט באותו סטרייק של הכתיבה

​

מגמה: ירידה

סיכון מקסימלי: בלתי מוגבל

רווח מקסימלי: מוגבל

סוג אסטרטגיה: רווח הון

גרף האסטרטגיה