קניית פוט - Long Put

קניית פוט הינה אסטרטגיה בסיסית (קניית פוט הינה ההפך מקניית קול).

 

רכישת אופציית פוט מעניקה את הזכות, אך לא את החובה, למכור נכס בסיס (למשל, מניה) במחיר קבוע מראש עד למועד קבוע מראש.

​

מאחורי רכישת אופציית פוט נמצאת התקווה כי מחיר נכס הבסיס (מניה) יירד (!)

​

אם במועד הפקיעה מחיר נכס הבסיס ירד, והוא מתחת הסטרייק (מחיר המניה) בו נקנתה אופציית הפוט, כיוון שמכפיל נכס הבסיס של אופציה הוא 100, כאשר שהפוט הקנוי ימומש, הברוקר ימכור אוטומטית כ-100 מניות כנגד כל אופציה קנויה, ויזרים הכנסה לתוך החשבון של מחיר הסטרייק כפול 100.

דוגמה: נקנתה אופציית פוט על מניית ABC בסטרייק 50$. בפקיעה המניה הייתה שווה 45$. הברוקר ימכור 100 מניות ABC עבור מחזיק האופציה כנגד הכנסה לחשבון של 100 מניות כפול 50$. היינו מחזיק האופציה יקבל כ- 5,000$ כנגד מניות ששווין בפקיעה 4,500$ (שער הפקיעה כפול 100 מניות).

הרווח בקניית אופציית פוט הינו ההפרש בין הסטרייק לבין שער הפקיעה (בדוגמא זה 500$), פחות הפרמיה ששולמה עבור רכישת אופציית הפוט.

 

ככל שרוכש אופציית הפוט מחזיק גם במניות, הרי שהמשמעות היא כי אופציית הפוט הקנויה "מגנה" מירידה חדה בשווי המניות. ניתן לראות בכך מעין רכישת "ביטוח" נגד ירידה.

 

אם אופציית הפוט נרכשה "ערומה" (היינו ללא אחזקה מקבילה במניות), ומחמת ירידה במניה האופציה ממומשת והברוקר מוכר באופן כפוי 100 מניות כנגד כל אופציה קנויה, זה מצב של "שורט" (Short), מכירה בחסר. 

אז יכולים להתקיים המצבים הבאים:

1. אם המניה ממשיכה בירידה (או מדשדשת), ניתן לסגור את השורט ברווח באמצעות רכישת המניות.

2. אם המניה תעלה בחזרה בערכה יכול ויתעורר הצורך בכיסוי השורט, היינו רכישה של המניות בסכום גבוה מאשר התקבל עבורן. זה ייצור הפסד שיכול להתעצם ככל שהמניה עולה.

 

הברוקר דורש בטחונות (Margin) כנגד שורט. היינו שבחשבון יהיו מספיק נכסים/מזומן כדי לכסות ההפסד הפוטנציאלי. כמובן שדרישת הביטחונות עולה ככל שההפסד מעמיק, ואם בחשבון אין מספיק בטחונות, יקרה מצב של Margin Call: הברוקר ינזיל את הפוזיציה (יקנה באופן כפוי את המניות) בהפסד כבד (כך ניתן למחוק לגמרי חשבון).

​

הרווח האפשרי בקניית אופציית פוט הינו מוגבל כיוון שמניה יכולה לרדת במחירה רק עד אפס.

​

הסיכון/ההפסד המירבי הינו הסכום (הפרמיה) שרוכש האופציה שילם תמורתה.

 

כיוון שכאמור מכפיל נכס הבסיס הוא 100, אם מחיר האופציה הנרכשת הוא, למשל, 1.2$, רוכש האופציה ישלם תמורתה אפוא כ-120$.

​

האופציות סחירות, לכן ניתן בכל עת עד הפקיעה למכור את האופציה ברווח או בהפסד (אין צורך להמתין ולהפסיד כל הפרמיה ששולמה).

​

יצויין כי שווי אופציית הפוט הקנויה חשוף לשחיקה מחמת חלוף הזמן, לכן ראוי לקנות אופציית פוט עם מספיק זמן לפקיעה כדי לתת את האפשרות להיות צודק.